Nel 2009  A2A S.p.A. ha acquisito il 43,70% delle azioni in  ELEKTROPRIVREDA CRNE GORE AD NIKSIC (“EPCG”), società elettrica montenegrina. A seguito di questa acquisizione e della stipula dei patti parasociali, A2A S.p.A. ha ottenuto i diritti di gestione operativa, direzione e coordinamento degli impianti di produzione, reti di distribuzione e vendita di energia elettrica. Di seguito viene riportata la lista degli asset gestiti:

• IMPIANTO IDROELETTRICO DI PERUCICA
  La centrale idroelettrica di “Perućica” è in servizio dal 1960 ed è la più antica e più grande centrale del Montenegro. La capacità installata è pari a 307 MW con una produzione media annua degli ultimi dieci anni pari a ca. 860 GWh.
   
• IMPIANTO IDROELETTRICO DI PIVA
  L’impianto di “Piva” si trova nella catena montuosa a nord-ovest del Montenegro. L’attività principale dell’impianto concerne nella produzione di elettricità in modalità di picco. La capacità installata è di 330 MW con una produzione media annua degli ultimi dieci anni è stata pari a ca. 753 GWh.
   
• IMPIANTO TERMOELETTRICO DI PLJEVLJA
  La centrale termoelettrica di "Pljevlja" ha iniziato la sua attività nel 1982; è il primo impianto di produzione elettrica a condensazione del Montenegro con una capacità installata di 219 MW. In particolare, nel 2016 la produzione annua è stata pari a ca. 1,2 TWh.
   
• CEDIS, società operativa della rete di distribuzione di energia elettrica del Montenegro.
   

In data 29 agosto 2016 A2A S.p.A. e lo Stato del Montenegro hanno sottoscritto dei nuovi patti parasociali per la gestione della società montenegrina EPCG, con durata fino al 31 dicembre 2016 prorogata successivamente sino al 30 giugno 2017.

Il 3 luglio 2017, non ricorrendo i presupposti per una ulteriore proroga dei patti parasociali, A2A S.p.A ha esercitato la put option di vendita, per dell’importo di Euro 250 milioni, dell’intero pacchetto azionario detenuto in EPCG, pari – a tale data - al 41,75% delle azioni della società, da realizzarsi in sette tranche annuali a partire dal mese di maggio 2018 fino al 2024.

In data 27 aprile 2018, il Parlamento del Montenegro ha approvato l’accordo negoziato tra A2A S.p.A. e lo Stato del Montenegro di esecuzione accelerata della put option sull’intera partecipazione in EPCG, in 4 tranche, per un importo attualizzato di Euro 230 milioni, nel periodo compreso tra il 1° maggio 2018 e il 31 luglio 2019.

Si riportano di seguito i fatti intervenuti dal 2018 ad oggi in tema di esecuzione della put option:

• nel mese di maggio 2018 è stata pagata la prima tranche da parte dello Stato del Montenegro, per un importo pari a 68,9 Mln €, corrispondenti alla vendita di n. 17.252.885 azioni del capitale sociale di EPCG (quota pari al 13,1%)
• nel mese di settembre 2018 si è registrato l’incasso della seconda tranche per complessivi 51,7 Mln €, corrispondenti a n. 13.052.876 azioni di Epcg, perfezionati mediante acquisto delle azioni proprie da parte di EPCG (buy-back – quota pari al 9,9%).
• A fine aprile 2019 è stata perfezionata la terza tranche del put option mediante il versamento da parte dello Stato del Montenegro di 39,9 Mln € (rappresentativi di n. 8.826.438 azioni di EPCG)

La quarta ed ultima tranche è prevista da contratto che si realizzi alla fine di luglio 2019, mediante acquisto di azioni proprie da parte di EPCG (buy-back) per 70 Mln €.

Al 31/12/2018 la partecipazione in EPCG ha un valore di € 108,90 milioni nel bilancio separato A2A S.p.A..

A seguito della decisione del 1 luglio 2017 del CdA di esercitare la put option di vendita sull’intero pacchetto azionario di EPCG posseduto da A2A, la partecipazione è stata riclassificata tra le “attività non correnti destinate alla vendita” in conformità con quanto previsto dall’IFRS 5.